الأسئلة الشائعة

تمتلك مجموعة جولدن بوكس خمس مزايا مميزة أساسية:

• فريق خبراء من الطراز الأول: يأتي الأعضاء الأساسيون من بنوك استثمارية مشهورة، ومؤسسات مالية في وول ستريت، ومكاتب محاماة ومحاسبة رائدة محلية ودولية، مع خبرة عملية قوية؛
• قدرات تمويل واستثمار كاملة السلسلة: تمتلك صندوق استثماري مخصص، قادرة على القيام باستثمارات ما قبل الاكتتاب العام، لتحقيق تمكين مزدوج من "الاستشارات + الاستثمار"؛
• خدمة حلقة مغلقة شاملة: ربط العملية الكاملة لتوجيه الإدراج في السوق الأولي، والتمويل والاستثمار، والتصحيح الامتثالي وإدارة القيمة السوقية في السوق الثاني؛
• حواجز الموارد العالمية: بعد أن قمنا بتطوير الأسواق الخارجية لسنوات عديدة، نمتلك موارد مستقرة من شركات الأوراق المالية الخارجية، وصناديق الاستثمار، ورؤوس أموال المؤسسات؛
• حلول تنفيذ مخصصة: التخلي عن القوالب المعيارية، نقوم بتخصيص الحلول لتناسب الخصائص والمقياس المحددة لصناعة الشركة.

الاكتتاب العام هو مجرد نقطة البداية لرسملة الشركة؛ إدارة القيمة السوقية طويلة الأجل وتقدير رأس المال هما جوهر الأمر. يمكن للمؤسسات المهنية تقديم دعم متكامل بعد الاكتتاب، بما في ذلك إدارة رأس المال في السوق الثانوية، تحسين السيولة، الاكتتاب الخاص وتمويل عمليات الدمج والاستحواذ، صيانة علاقات المستثمرين، العلاقات المالية وإدارة الرأي العام، التواصل مع العلامة التجارية الخارجية، وتوزيع ثروة الأسرة - وهي خدمة شاملة تحل مشاكل أساسية مثل صعوبات التمويل بعد الاكتتاب العام، عدم استقرار القيمة السوقية، نقص تأثير العلامة التجارية، وتعاقب الأصول.

يجب على الكيانات المحلية التي تسعى للإدراج المباشر في الولايات المتحدة تلبية متطلبات تنظيمية صارمة. الغالبية العظمى من الشركات الصينية التي تدرج في الولايات المتحدة تقوم بإنشاء هياكل الشريحة الحمراء أو كيان الفائدة المتغير (VIE) لتسهيل نقل الأصول المحلية إلى الخارج بشكل متوافق مع القواعد التنظيمية والإدراج في الولايات المتحدة. سيقوم مقدمو الخدمات المهرة بتخصيص هيكل خارجي متوافق بناءً على سمات أعمال الشركة وهيكل الملكية لتلبية متطلبات مراجعة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والمتطلبات التنظيمية المحلية.

العمليات المدرجة عبر البوابة الخلفية تحمل بالفعل مخاطر محتملة مثل ديون مخفية للشركة الوهمية، ونزاعات قانونية، ومشاكل الامتثال الضريبي. مفتاح تخفيف هذه المخاطر هو إجراء فحص شامل، بما في ذلك الفحص المالي (فحص الالتزامات خارج الميزانية، والضمانات من الأطراف الثالثة، ومخاطر الامتثال الضريبي)، والفحص القانوني (التحقق من رهون الأسهم والدعاوى القضائية المعلقة الرئيسية)، والفحص التشغيلي (تقييم صعوبة المعاملات مع الأطراف ذات الصلة وتصفية الأصول). يقوم فريق محترف بالتحقيق الشامل في المخاطر لضمان أمان الصفقة.

أربعة خطوط حمراء تنظيمية رئيسية يجب مراعاتها عند الاستحواذ على شركة صدفة في هونغ كونغ:

• قاعدة مكافحة الاستحواذ (RTO): إذا تم ضخ أصول خلال 36 شهراً من تغيير السيطرة، وتجاوز أي مؤشر من المؤشرات الخمسة - الأصول، المقابل، الأرباح، الإيرادات، ورأس المال السهمي - نسبة 100٪، سيُعتبر ذلك إدراجاً خلفياً ويتطلب إعادة فحص كإدراج جديد؛ إذا كانت الزيادة بين 25٪ و 100٪، سيتطلب الأمر أيضاً موافقة من بورصة هونغ كونغ.
• عرض شراء كامل: عند الاستحواذ على 30٪ أو أكثر من حقوق التصويت، يجب تقديم عرض شراء كامل لجميع المساهمين ما لم يتم منح تنازل عن التدابير التصحيحية؛
• شرط حصة الأسهم العامة: يجب الحفاظ على 25٪ من الأسهم في التداول العام، وإلا سيتم تعليق التداول.
• قواعد شركة الأصول النقدية: قد يُأمر شركات الصدفة التي تمتلك نقداً فقط ولا تمتلك عمليات تجارية جوهرية بتعليق التداول أو شطب الإدراج.

تكمن التحديات الأساسية للشركات الصينية التي تسعى للإدراج في الولايات المتحدة في خمسة مجالات رئيسية: إنشاء هيكل تنظيمي خارجي، تصحيح مشاكل الامتثال المالي والقانوني، الرد على استفسارات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، إنهاء عملية الإدراج والاكتتاب، وضمان السيولة في السوق الثانوية. تواجه العديد من الشركات عقبات أمام الإدراج بسبب هياكل غير متوافقة، ممارسات مالية غير منتظمة، ونقص الموارد الرأسمالية الخارجية. يمكن لمقدمي الخدمات المهنية تقديم حلول متكاملة لإعادة هيكلة نماذج الأعمال، إنشاء هياكل تنظيمية خارجية من نوع red-chip/VIE، وتصحيح مشاكل الامتثال المالي والضريبي. يمكن لفرقهم المهنية التعامل بدقة مع مراجعات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، معالجة الاستفسارات، والتعاون مع شركات الأوراق المالية الخارجية وصناديق الصناعة لإكمال عمليات الاكتتاب والجولات الترويجية، مما يؤدي إلى إزالة الاختناقات بفعالية طوال العملية بأكملها.

نعم، بمجرد إدراجها في سوق OTC واستيفاء متطلبات الإدراج في اللوحة الرئيسية المقابلة، يمكن للشركات التقدم بطلب للنقل إلى اللوحة الرئيسية. وقد نجح العديد من الشركات الصينية في ذلك بالفعل.

• WETG (Yue Shang Group): أُدرجت في OTCQB في عام 2020 ونُقلت إلى ناسداك في عام 2022، وبلغت قيمتها السوقية الذروة 10 مليارات دولار أمريكي؛
• Yingxi Group (ATXG): أُدرجت في OTCQB في عام 2016 ونُقلت إلى ناسداك في عام 2022، وبلغت قيمتها السوقية الذروة 20 مليارات دولار أمريكي؛
• Ta Kung Exchange (TKAT): أُدرجت في OTCBB في عام 2014 ونُقلت بنجاح إلى بورصة نيويورك في عام 2017.

الاختلافات الأساسية بين الاثنين هي كالتالي:

• تكلفة القالب: تكلفة قالب المجلس الرئيسي 300-600 مليون دولار هونغ كونغ، وتكلفة قالب GEM 100-200 مليون دولار هونغ كونغ؛
• السيولة: يتمتع المجلس الرئيسي بسيولة أفضل ويحظى بتفضيل المستثمرين المؤسسيين؛ حجم التداول في مجلس GEM منخفض ويتطلب إجراءات امتثال إضافية للانتقال إلى المجلس الرئيسي.
• الشركات المناسبة: المجلس الرئيسي مناسب للشركات الكبيرة ذات الأرباح المستقرة؛ مجلس GEM مناسب للشركات الناشئة عالية النمو، مع عتبات مراجعة أقل نسبيًا.

يشير الإدراج الخلفي في هونغ كونغ إلى عملية رأسمالية تحقق الإدراج بشكل غير مباشر من خلال الاستحواذ على السيطرة على شركة وهمية ذات حالة إدراج في سوق الأسهم في هونغ كونغ، وحقن أصولها وأعمالها، ثم إدراج نفسها. مقارنة بالاكتتاب العام الأولي في هونغ كونغ، تتمثل مزاياه الأساسية في:

• كفاءة زمنية عالية: يمكن إكمال العمليات الأساسية للاستحواذ على شركة وهمية وحقن الأصول في غضون 6-9 أشهر، وهو أقصر بكثير من فترة المراجعة التي تستغرق 1-2 سنة للاكتتاب العام الأولي؛
• يقين عالٍ: يتم تأمين السيطرة من خلال نقل اتفاقية المساهم الرئيسي، مما يخفف من مخاطر رفض الاكتتاب العام الأولي من قبل بورصة هونغ كونغ؛
• تمكين العلامة التجارية: الوصول السريع إلى منصات أسواق رأس المال الدولية لتعزيز سمعة العلامة التجارية العالمية وسهولة التمويل.

لطرح شركة SPAC للاكتتاب العام خمس مزايا أساسية:

• تسعير أكثر استقرارًا: يتم تحديد التقييم من خلال المفاوضات بين الطرفين، مما يتجنب مخاطر التسعير الناتجة عن تقلبات سوق الاكتتاب العام التقليدي؛
• سرعة أكبر: يمكن عادةً إكمال الإدراج في السوق الرئيسي في غضون 3-6 أشهر، وهو أقصر بكثير من 12-18 شهرًا للاكتتاب العام التقليدي؛
• يقين عالٍ: يحدد توقيع اتفاقية الاندماج نية الطرح العام، مع تأثير ضئيل من فترات نافذة السوق؛
• تمكين الموارد: غالبًا ما يكون المبادرون من خبراء الصناعة، مما يجلب العلاقات وخبرة الإدارة والتأييد الاستراتيجي؛
• هيكل مرن: يدعم اتفاقيات الدفع بناءً على الأداء، والاكتتابات الخاصة المدعومة من PIPE، وهياكل الأسهم القابلة للتخصيص.

SPAC، أو شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، المعروفة أيضًا باسم شركة الشيك الفارغ، تتكون من نقد ولا توجد لها عمليات تجارية فعلية. إنها منصة إدراج تم إنشاؤها خصيصًا للاستحواذ على شركات عالية الجودة. يمكن للشركة المستهدفة تحقيق الإدراج وجمع الأموال من خلال الاندماج مع SPAC.
الفرق الأساسي بين SPAC والاستحواذ العكسي هو أن الاستحواذ العكسي يتضمن شراء قائمة شركة مدرجة موجودة، بينما SPAC يتضمن إنشاء شركة القائمة أولاً، وجمع الأموال، ثم الاستحواذ على الشركة المستهدفة لإكمال الإدراج. تأتي SPAC مع أموالها المجمعة ولها مخاطر ديون خفية أقل.

يمكن تقسيم عمليات الإدراج الخلفي OTC إلى مرحلتين رئيسيتين:
المرحلة الأولى هي الحصول على حالة الإدراج OTC: بعد توقيع العقد، تستغرق من 5 إلى 10 أيام عمل لتحديد شركة صورية عالية الجودة؛ في غضون 30 يوم عمل، يتم الحصول على السيطرة على الشركة الصورية وإكمال إعادة الهيكلة والاندماج؛ في غضون 30 يوم عمل، يتم تقديم مجلس الإدارة الجديد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
المرحلة الثانية هي نقل البيانات المالية الموحدة: في فترة تتراوح بين 3 أشهر إلى سنتين، يتم إنشاء هيكل Red Chip/VIE ويتم ضخ الأصول والأداء. بعد استيفاء الشروط، يتم تقديم طلب للانتقال إلى البورصة الرئيسية لناسداك/نيويورك بورصة الأوراق المالية (NYSE).

ينقسم سوق OTC إلى ثلاثة مستويات من الأعلى إلى الأدنى:

• OTCQX: المستوى الأعلى، المعروف بـ"السوق الأفضل"، مناسب للشركات الناضجة ذات الشفافية المالية العالية ومعايير الحوكمة الجيدة التي تريد التواصل مع المستثمرين المؤسسيين الدوليين.
• OTCQB: المستوى المتوسط، منصة نمو للشركات الريادية، مناسبة للشركات النامية، خاصة الشركات الناشئة والشركات التكنولوجية التي لم تلب أوضاعها المالية بعد متطلبات OTCQX.
• OTCPink (Pink Sheets Marketplace): المستوى الأدنى، مناسب لجميع أنواع الشركات، خاصة الشركات في المراحل المبكرة ذات الأوضاع المالية الضعيفة والسجلات غير المدققة، تعمل كجسر انتقالي للشركات الناشئة.

الإدراج الخلفي في السوق المالية خارج البورصة (OTC)، المعروف أيضاً بخطة الإدراج عبر الاستحواذ العكسي (RTO)، يشير إلى طريقة عملية رأسمالية تقوم فيها الشركة بالحصول على حقوق التشغيل وحقوق الملكية لشركة مدرجة في سوق OTC الأمريكية للحصول على وضع الإدراج، ثم نقل حقوق الملكية والأصول والأداء للشركة الأصلية إلى الشركة المدرجة لإكمال الإدراج وجمع الأموال من المستثمرين المحليين والأجانب.

توجد حالياً أربع طرق ناضجة ومتوافقة للإدراج في الولايات المتحدة، مناسبة للشركات في مراحل تطور مختلفة: أولاً، الاكتتاب العام القياسي، مناسب للشركات الناضجة ذات الإيرادات المستقرة والمؤهلات الجيدة؛ ثانياً، الإدراج عبر SPAC (الشركة الاستحواذية ذات الغرض الخاص)، مناسب للشركات عالية النمو التي ترغب في تقصير الدورة وتجنب مخاطر مراجعة الاكتتاب العام التقليدي؛ ثالثاً، الإدراج عبر RTO (الاستحواذ العكسي)، مناسب للشركات التي تحتاج إلى الإدراج السريع في سوق الأسهم الأمريكية وبناء منصة رأسمالية على وجه السرعة؛ ورابعاً، الإدراج في سوق OTC يليه الانتقال إلى اللوحة الرئيسية، مناسب للشركات الناشئة للإدراج أولاً في سوق الأسهم الأمريكية ثم الترقية إلى اللوحة الرئيسية لناسداك أو بورصة نيويورك، وإكمال التخطيط الرأسمالي بطريقة تدريجية.

يمكن للاكتتاب العام أن يساعد الشركات على حل ثلاث نقاط ضعف أساسية: أولاً، يمكنه حل صعوبة التمويل من خلال بناء نظام تمويلي منهجي متنوع ومتعدد المستويات، والحصول على تأييد مالي قوي للثقة، وتوسيع قنوات التمويل وخفض تكاليف التمويل؛ ثانياً، يمكنه التغلب على صعوبة التطوير من خلال تصدير نظام ربح وحلول متكاملة لجذب الاستثمارات والتمويل، مما يساعد على جذب المواهب وتعزيز الاستثمار الصناعي والابتكار التكنولوجي؛ وثالثاً، يمكنه حل صعوبة الخلافة من خلال إنشاء نظام تنافسي يتطور ويحدث بشكل مستمر ونظام أعمال عالمي، لتحقيق تعزيز القيمة طويلة الأجل والخلافة بين الأجيال للشركة.

لا توجد قيود صناعية للإدراج في الولايات المتحدة، طالما أنها تمتثل لإرشادات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يمكن للشركات من مجموعة واسعة من الصناعات، بما في ذلك الابتكار العلمي والتكنولوجي، والتصنيع الذكي، والطب الحيوي، والسلع الاستهلاكية، والسياحة الثقافية، والزراعة الحديثة، والتكنولوجيا الرقمية، الوصول إلى سوق الأسهم الأمريكية من خلال مسارات متوافقة.

ينقسم سوق الأسهم الأمريكي الرئيسي إلى ثلاثة قطاعات رئيسية: بورصة نيويورك (NYSE)، وناسداك (NASDAQ)، وسوق OTC (التداول خارج البورصة). تعد أسواق OTC واحدة من أكبر أسواق تداول الأسهم خارج البورصة في العالم، حيث تمثل أكثر من 75% من حجم التداول اليومي الإجمالي للأوراق المالية الأمريكية. يتم تداول أكثر من نصف أكبر 500 شركة في العالم والصين هنا، مما يجعلها منصة انتقالية مهمة للشركات التي تسعى للإدراج في اللوحة الرئيسية لسوق الأسهم الأمريكي.

نعم. لا يفرض سوق الأسهم الأمريكي متطلبات ربحية إلزامية على الشركات. يتم التركيز الأساسي على مراجعة نموذج عمل الشركة، وإمكانات التطوير، وقطاع الصناعة، ونظام الامتثال. العديد من شركات التكنولوجيا عالية الجودة، والتصنيع الذكي، والاستهلاك الجديدة نجحت في الإدراج في ناسداك والبورصة نيويورك حتى قبل تحقيق الربحية. يمكننا إنشاء برامج توجيه إدراج مخصصة وخفيفة الوزن للشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات غير المربحة. من خلال تكرار الأعمال، ومراجعة الامتثال، وإعادة تشكيل القيمة، نساعد الشركات على تلبية معايير الإدراج الأمريكية والاتصال بسلاسة بأسواق رأس المال الدولية.

تتمتع سوق الأسهم الأمريكية بمزايا أساسية مثل حواجز الدخول المريحة، والدورات القابلة للتحكم، والشمولية العالية، مما يجعلها المنصة المفضلة للشركات الصينية التي تتجه نحو العالمية. على عكس عتبات الربحية الصارمة وآليات الانتظار للأسهم الصينية من الفئة A وأسهم هونغ كونغ، يدعم نظام التسجيل في سوق الأسهم الأمريكية الإدراج للشركات ذات النماذج التجارية السليمة ولكنها غير مربحة حالياً، ويسمح بهياكل الأسهم ذات الفئتين، ويحمي بالكامل سيطرة الفريق المؤسس. علاوة على ذلك، توفر سوق الأسهم الأمريكية رأس مال وفير، ونظام تقييم ناضج، وقنوات تمويل متنوعة، ودورة إدراج مستقرة، مما يمكّن الشركات من إكمال ترقية رأس المال بسرعة وتأسيس علامة تجارية عالمية وقنوات تمويل.